股指期货的期现套利及其作用？

股指期货的期现套利及其作用？

股指期货的理论价格可由无套利模型决定， 一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间（ 即考虑交易成本时的无套利区间）， 投资者就可以在期货市场与现货市场上通过低买高卖获得利润， 这就是股指期货的期现套利。也即， 在股票市场和股指期货市场中， 股票指数价格的不一致达到一定的程度时， 就可能在两个市场同时交易获得利润。

举例来说。如果股指期货被大大高估， 比如9 月1 日股票指数为1300 点， 而9 月股指期货是1500 点， 那么套利者可以借钱130 万元， 买入指数对应的一篮子股票， 同时卖出股指期货1500 点10 张（ 假设每张合约乘数为100 元/ 点） 。假设每年利息6%， 且股票指数对应成分股不发红利， 那么1 个月借款130 万元的利息是130 万元*6%/12=6500 元。到9 月末股指期货合约到期的时候， 假设股票指数变为1400 点， 那么该套利者现货股票可获利130 万*（1400/1300）-130 万=10 万元， 而股指期货到期是按现货价格来结算的， 其价格也是1400 点， 那么10 张股指期货合约同样可以获利（1500-1400）*10*100=10 万元。这样套利者扣除6500 元利息后还可以获利19.35万元。

期现套利对于股指期货市场非常重要。一方面， 正因为股指期货和股票市场之间可以套利， 股指期货的价格才不会脱离股票指数的现货价格而出现离谱的价格。期现套利使股指价格更合理， 更能反映股票市场的走势。另一方面， 套利行为有助于股指期货市场流动性的提高。套利行为的存在不仅增加了股指期货市场的交易量， 也增加了股票市场的交易量。市场流动性的提高， 有利于投资者的正常交易和套期保值操作的顺利实施。